薛峰，薛掌柜创始人

截至今年6月30日，公募基金规模首次超过10万亿元，创出新高，公募基金产品数量已超过4300只。与此同时，截至去年年底，中国居民持有金融资产规模接近130万亿元，对资产保值增值的需求日益增长。

在众禄金融董事长、总经理，同时也是“薛掌柜”的创始人薛峰看来，中长期稳健收益的基金组合服务，或将成为一种新的投资主流。

基金组合服务

或成未来投资新选择

“目前有相当一部分人认为，公募基金的发展速度不及私募、信托、保险等，主要是因为这个行业过于规范。我并不认同，毕竟公募基金行业立足公众理财，确实需要规范运作。如果真能帮助投资者实现中长期稳健收益，未来五到十年，公募基金有可能是发展速度最快的。”公募基金行业虽然依然年轻，但薛峰依然充满信心。

2006年，薛峰创办了众禄金融，专注基金投资领域。随后十年间，他带领团队在公募基金领域进行了多次创新。

例如，2006年业内首家“网上基金超市”——基金买卖网上线，改变了过去老百姓线下排队购买基金的现状，实现了线上一站式销售与服务;2012年推出业内首款可随存随取的第三方“宝宝类”理财工具——现金宝;此外，2013年，众禄首推定制产品国泰淘新(现更名国泰民益)，是国内首只打新公募基金。

薛峰认为，在五年至十年的长周期中，虽然大多数公募基金确实取得了可观的收益，但真正赚到钱的个人投资者不多。“一是目前仍然是以销售产品为主，没有真正站在投资者诉求的角度考虑;二是投资者投资基金的理念和方法没有形成，还像股票一样追涨杀跌，而非中长期持有;三是投资者对基金了解不深，购买时毫无章法。”

1996年-2006年期间，通过去美国考察的机会，薛峰接触到了资产配置与投资组合理论，同时亦了解到401k养老计划。这种以基金组合为投资主体的养老保险制度，通过组合投资分散风险以实现中长期稳健收益，让薛峰看到了中国投资的未来。

随后，薛峰开始带领团队成立国内首个基金组合研究院，2007年推出国内首款基金组合服务，开创了基金组合服务新品类。

在谈及FOF与基金组合服务的区别时，薛峰表示，“首先，FOF是产品，而基金组合服务是服务，提供者通常是第三方，更客观更中立;其次，FOF要归集资金，有标准化属性，而基金组合服务是个性化的，不需要在账户上归集资金，所以更能够体现出服务的专业化。”

从海外情况来看，FOF是在基金组合服务上发展起来的，基金组合服务规模远大于FOF。此外，FOF大多数还是以基金公司内部基金配置为主，而基金组合服务立足第三方进行全市场配置。

首创基金组合研究院

十年进行理论本土化

然而，实现美国人民资产增值的基金组合理论，在中国并非万试万灵。这十年间，在基金组合服务开拓上，薛峰做得更多的是策略本土化。据薛峰讲述，当初，他将资产配置理论带回中国，却发现在中国特殊的市场环境下根本行不通，美国的理论模型拿到中国市场做模拟探测，年化收益率很低。

究其原因，资产配置的核心是对大类资产的把握，但海外市场无论投资理念、投资者构成都与中国有很多不同，这套理论也难以预判中国大类资产走势。“本土化工作就像道士的闭关修炼，颇为艰苦，因为要深刻认识到美国市场和中国市场到底区别在哪里。”

经过长达十年的本土化理论实战、验证、优化，薛峰自信地说，“我们把握大类资产走势的正确概率在80%左右。”

此外，薛峰团队还自主研发了以国内首个基金评级为代表的“五大投研系统”，在4000多只基金产品中精选出4只-6只进入投资组合，并根据市场行情变化进行动态调整。据悉，“薛掌柜”基金组合服务过去10年平均年化收益率达11.3%，同期上证指数、沪深300年化收益率分别为1.34%、4.82%。

日前，薛峰携“薛掌柜”在北京正式发布第五代基金组合服务。他首创“不达超额收益，不收任何服务费”的模式，即根据投资者风险承受能力的测评结果设定服务费起征点(7%-9%年化收益率)。如果收益不达服务费起征点，不收任何服务费，只有当实际收益超出服务费起征点，“薛掌柜”才从超额收益部分收取20%作为服务费。